A股周四整体延续调整，食品饮料板块尤其是酿酒股表现抗跌，近期板块的估值修复行情还能持续多久？在此背景下，食品饮料板块3月应该如何投资，选择怎样的标的才能获得超额收益呢？招商证券食品饮料行业首席分析师杨勇胜在进门财经路演的时候，给出了答案。
一、核心结论：看好全年修复，加买低估品种
1、基本面再探
我们继续看好白酒板块全年的估值修复空间，主要原因是和前面两个周期相比，12年的周期是断崖式的下降，板块持续低迷。08年的时候白酒虽然是下跌的，但是跟市场相比仍然还是有超额收益。
这一轮的周期从春节动销反馈来看，行业是降速但没有失速。去年行业大概有接近20%的增速，今年降速是两位数。但是行业还在创造价值，并没有像去年底大家担心19年会出现负增长的情况。
在这种背景下，茅台上一轮的复盘盈利预测底部探明之后，我们看白酒全年的估值修复行情是非常确定的。当然在这个过程中大家都在讨论外资，我们认为它只是在过程中扮演了加速器的作用。就算没有外资也应该是修复的行情，只是速度会比现在看起来要慢一些。
2、估值体系再议
1、2月份白酒的表现比大家想象的还是要好，现在来看估值修复的空间还在。因为历史白酒的估值中枢是20到25倍，目前一线的品种基本上是20倍，茅台稍微高一点。二线的很多白酒还没有达到历史中枢水平，尤其是很多上市的二线三线白酒公司。
大家的盈利预测都还没有上调，不像茅台跟五粮液去年年报给出预期之后，大家把盈利预测都上调了。二线三线白酒还没有大幅上调盈利预测，所以在低于20倍的情况下，白酒会成为长线资金买入的估值修复机会。
3、投资建议
在现在这个阶段，我们认为应该核心去买一些估值修复还没有到位的品种。从这一点来说，中档白酒的估值修复空间会更大一些。随后到一季报的报表，一直到5月份股东大会，大家会看到这些公司全年的盈利预测，比之前大家悲观预期相比更加确定，而且有上调的概率。
所以在这个背景下，我们在白酒标的上面一是继续推荐茅台五粮液，第二是推荐业绩有超预期，估值还没有修复到位的品种。主要集中在区域白酒，像古井今世缘和口子窖这三个公司。另外一些品种改革和未来发展也可以值得关注，是汾酒和老窖。
二、高端白酒思考：度过春节大考，修复仍有空间
高端白酒今年应该说是度过了春节的考验，之前市场是担心渠道的负反馈。就是在白酒涨价的过程中，企业经销商囤货或者惜售，在这个过程中一些社会资本是在炒作白酒的。
但是在价格出现疲软，甚至后面预期下跌的时候，大家的预期会逆转。这个时候渠道的囤货，包括社会的一些收藏需求也会下降。这就形成一种负反馈，这种负反馈之前也压制了很多人的预期。
1、茅台
很多人担心茅台的批价会回落，这样对于它的出货量也有一定影响。但是今年春节高端白酒尤其是茅台没有出现这种情况。茅台内部也发生了很多重大的变化，其中包括人事的调整，还有营销体系的改革。
外部大家看到的还是比较松散的状态，内部变化很多。但是这些变化没有改变茅台超强的品牌力，对消费者的选择没有发生丝毫的影响。而且18年茅台真实的需求没有被完全满足，很多时候都需要排队或者以更高的价格去拿到茅台，所以这是茅台自己品牌的基础。
最近和市场上的一些投资者交流，大家主要还是对茅台之前有一些担心，担心这种改革会不会侵蚀上市公司股东的利益。第二是最近大家看到了茅台的批价很坚挺，这既有需求的原因，也有发货量不足的原因。所以从这两点来说市场有些担心。
但就像刚才跟各位投资者汇报的，高端白酒尤其是茅台今年度过了春节的考验。这个考验就是渠道负反馈的一种考验，考验结果来看，大家之前一直担心的茅台社会库存、渠道库存没有大家想象的那么严重。
所以今年茅台会受到基酒供应不足的影响，技术之间的发货量会有一些波动。但是全年公司已经给出了指引和业绩的名牌，而且这一轮茅台的改革也是让公司走向更更加现代化的公司治理，所以我们认为应该是非常好的方向。
2、五粮液
对于五粮液，我们认为现在公司面临两种选择，一种是坚守自己品牌的高度，这个量会受一定的影响。一种就是价格不动，但是在800块钱价格带快速的放量。从现在公司的动作来看，公司还是选择了之一种方案，就是先保价格维护品牌高度。同时通过一些策略，包括给经销商一些账期或者票据，或者招一些小商，尽量实现量的任务目标。
刚好五粮液的这种策略今年赶上了茅台的发货量比较低，老窖也在控货，给五粮液放量带来了一定的条件。所以今年一季度五粮液的发货量有15%以上的增长，比之前预期还是要好非常多的。批价虽然没有涨，但是也没有出现倒挂的情况。
而且从3月份跟踪情况看，五粮液后面还要提价，然后推出升级版的五粮液茅台。从现在来看发货量还没有完全上来，这对五粮液的提价和放量都带来了客观的利好环境。
最近还有一个变化是五粮液内部的营销改革方案在推进，大家可以看到五粮液过去一直讲五大营销中心，现在改成了二十几个营销战区，这是非常大的组织变革。但是企业的改革不会像资本市场预期的季度甚至是两个月就会有很大的突破。所以去年改革的进展比大家想象的要差，尤其是去年春节一批价开始下滑，给大家的改革预期浇了一盆冷水。
企业经过18年的过程之后，今年这些改革的措施逐步落地，所以现在来说应该是推荐的低估品种。我们首推的就是五粮液，还有后面的古井、今世缘。因为五粮液发货量比大家想象的要好，第二是营销改革开始出现新的转机，所以我们认为今年五粮液的收益率肯定会有一轮戴维斯双击的结果。
3、泸州老窖
第三个公司是泸州老窖，今年的判断是这个公司在做正确的事情，但是今年大家对它的盈利预测不能太高。在一年维度期的时间内，我们把五粮液排在老窖之前。因为老窖现在的状态有点像06、07年刚起步的洋河，它的领导班子精明强干，决策也非常科学精准。
另外公司的产品结构也很像洋河，所以公司做的事情都是对的，而且团队也很务实。不过公司为了更长远的发展和保证渠道利润，它对于国窖的量没有放太多。因为放的太多价格回落，经销商就会受损。
所以老窖今年在量上面还是会有一定压力，但是它会在这个基础上维护渠道的利润，迅速在全国实现顺利招商。所以老窖我们认为未来两年到三年有非常大的潜力，但是今年的盈利预测要稍微低一些。
4、危中有机的高端白酒
高端白酒可以说是危中有机，现在大家慢慢对五粮液开始变乐观，但是对茅台的改革进展，尤其是对于改革的不确定性还有非常大的担忧。所以现在持仓里面茅台的外资还是比中资要多，国内的资金还是有点担心的。
我们认为只要消费者对于茅台的品牌没有发生逆转，公司每一次出现这种预期的波动都是买入的机会。
三、次高端白酒：“倒春寒”中待春生
对于次高端白酒来说，19年应该是倒春寒。18年17年所有的次高端白酒公司都实现了非常快速的增长，所以在18年初各家企业定的目标都非常乐观。因此在基础增长情况下，各家企业在春节压了很多货。
但是到春节之后发现库存起来的很快，然后出现了一些经销商甩货，导致一批价回落，这对于次高端白酒是非常致命的。所以批价一回落，经销商的扩充还有区域的扩张的逻辑就发生变化。
1、扩容空间更大的价格带
很多次高端白酒在18年下半年都在去库存，19年一季度也有点尴尬。因为19年一季度面临着18年一季度很高的基础，同时去年下半年很多企业的去库存还没有完全做好。
尤其是去年下半年需求也有一些放缓，所以导致春节这段时间次高端白酒是压力更大的价格带。不过从两年的维度来看，次高端白酒的市场容量和扩张速度是更大的。 因为高端白酒是1500亿，中档是3000多亿次，高端只有500亿。
而且次高端白酒上一轮是八九百块钱，主要是政务消费。这一轮的次高端白酒是300到400块钱，最多不超过500，基本上都是商务消费。或者说这一轮次高端的价格带有点像上一轮的中档酒通货膨胀之后到现在的价格带，所以它的需求结构非常良性。
2、次高端三大梯队初成
从公司表现来说，我们把次高端白酒总结为三个梯队。在持续高速成长的价格带空间里面，之一梯队是洋河跟剑南春，两家公司的盘子是更大的。但是两家公司的成长速度也相对慢一些，所以是更加稳健的品种。
第二个梯队是汾酒水井坊和今世缘，这几家公司相对于前面的洋河和剑南春体量不够。汾酒主要是青花瓷没有那么大，但是品牌力非常强。所以它们通过品牌的背书增速最快，而且今年是最确定的。
尤其是公司可能会在回款政策上给经销商一些优惠，所以大家可以看到到时候现金流量表还有一些票据指标可能会差一些，但是只要收入增速在，它就是最容易分享次高端扩容的价格带公司梯队。
第三梯队是舍得跟酒鬼两家公司，这两家公司都经历了大股东的更换，大股东去熟悉这个领域也需要很长的时间，而且过去也有很多的库存价格问题需要去梳理，所以这些公司目前还处于调整或者蓄势阶段。但是这些公司因为体量都不大，所以业绩弹性不能小瞧，有可能会成为黑马，但是现在还需要进一步的跟踪。
3、寻找全国化的弹性品种
次高端白酒我们重点推荐的是今世缘和汾酒，第三个价格带或者叫区域白酒也是我们目前主推的价格带。因为这些公司的逻辑升级和集中度提升逻辑没有变，而且这些公司里面像今世缘既是次高端，也是江苏的地产酒。
这几家公司从今年春节的情况来看，动销情况比之前想象的要好。它们的升级还在继续，集中度提升也在继续，而且地方性白酒100到200块钱价格带的需求也比较刚性，相对是大众价格带的白酒。
所以这些公司包括我们了解的古井，今年春节出货量应该有15%以上接近20%的增长，可以想象它的价格带也在提升，它的利润增速肯定会超过20%。在这个背景下，现在像古井20倍，口子窖16倍，今世缘这一周涨完也是20倍左右。所以这些公司今年都会有20%以上甚至30%的增长。
我们认为它们的一季报出来一直到股东大会都是戴维斯双击的阶段，所以我们重点推荐古井、今世缘、口子窖这些地方性白酒的低估值修复。
四、白酒行业远景：最后一次集中度提升
从未来的成长性来说，白酒行业这一轮是最后一次集中度提升。因为高端白酒基本上就剩三家，次高端白酒市场扩容，但是已经很难有新进入者。中档白酒以安徽为例，古井、口子窖过去面临很多安徽小酒厂的竞争，但是这一轮安徽白酒基本上就剩下古井和口子窖在合肥，其它白酒都收缩到了自己的根据地市场。
所以这一轮高端白酒行业会是集中度最后一次提升的大逻辑，后面要讲的就是产品升级消费升级的逻辑。
1、白酒行业的三个周期
对于白酒的周期性思考，作为食品饮料研究员，这个话题是非常慎重的。因为白酒不是周期品，所以大家在这些问题上之前是回避或者是讨论不清楚的。但我们的结论并不悲观，因为我们认为白酒是有周期属性的消费品。
它的周期主要有三种，一种是需求周期，这种需求周期根据经济的活跃度匹配。第二个是渠道主题，它在上涨或下跌过程中会选择囤货甩货，或者选择进入或者退出行业，在12年表现得非常明显，所以渠道周期会放大需求周期。白酒的牛鞭效应也是讲的这个现象。
第三个是估值周期，估值周期就是在白酒的收入提速之后，它的利润弹性会比收入更快，变成一种成长股。这个过程中资金是加速流入的，推高白酒板块的估值。如果是反过来也是如此，会把估值杀到很低。
2、本轮三个周期都在弱化
现在这个阶段三大周期都没有之前波动那么大，因为需求周期不会出现大水漫灌和大投资大基建的项目出来，所以需求周期的大膨胀或者大萧条都不会出现非常大的波动。
渠道周期而言，经销商现在都不愿意过多囤货，也不愿意去做中小品牌，所以渠道周期没有像上一轮一样有大规模的退出或者甩货。第三个估值周期也很简单，就是外资不断流入，让白酒的周期平滑掉。
18年内资不断减仓白酒，但是白酒表现比大家想象得还要好，包括今年一二月份也是外资把它买起来。所以外资这种重价值而非种趋势的情况，让白酒板块的波动变少，也不会出现上一轮周期茅台只有十倍估值的情况。
3、推荐标的
所以从逻辑推演下来，我们继续看好白酒的估值修复行情。现在来看业绩还能有超预期的，而且估值还没到位的一些品种是大家现在主力要买的品种。我们推荐茅台、五粮液、古井、今世缘这四个品种，其它的继续推荐口子窖、汾酒和老窖。
五、食品板块：企业的关键期，布局的好时机
食品的整体性价比是输于白酒的，因为食品去年是戴维斯双击的一年，白酒去年经历了一轮降雨期，现在来看食品板块性价比比白酒要弱一些。
但是这两年是食品公司竞争力、收入和市占率都在快速提升的阶段，所以这些公司的指标在提升，未来业绩随时有可能超预期。所以我们还是继续推荐各个子行业的龙一和龙二。主要是伊利、蒙牛、海天、中炬这些公司。
另外对于一些小的食品公司来说，关注品牌化和单品爆发，主要是绝味和香飘飘两个品种。
1、乳业
大家最近对伊利的关注比较高，也跟一二月份的收入比较超预期有关。因为一二月份基数很高，公司还是实现了15%以上的收入增长，当然这也是一些草根调研的数据反馈。
但是我想提的是大家思考一下，伊利蒙牛到三年或者五年之后会变成什么样子？这一点来说就是让大家去看到伊利的潜力，因为泰国乳业龙头大可能不到100亿就几十个亿的体量，但是已经基本上没有增长。而伊利800多亿的体量还能够每年保持13%以上的增长，两年之内冲千亿的目标，这本来就是非常超预期的。
市场对伊利的关注除了收入、份额、利润，还有未来成长的空间。伊利的年报质量也越来越高，今年的年报里面提到了加快渠道下沉的步伐，村级的网点同比去年增长了15%。我们之前一直在讲伊利的逻辑就是不断做渠道下沉，为未来的成长布局，公司也提供了这样的一些量化的数据，所以很清晰。
市场一直认为伊利的利润率起不来，行业竞争还是非常激烈，但是公司看到行业还处于增长红利期，所以公司在做未来布局。这些费用像基础投入、冬奥会赞助，这些现在完全可以不投，利润马上就可以有30%甚至50%的增长。这两年的增长不会有什么影响，但是过两年之后就会后劲乏力，所以伊利和蒙牛都在做这些事情。
蒙牛更是认识到这一点，一直在做渠道的下沉。它过去是大经销商制，所以做了分公司转直营，但是发现效率太低不赚钱，所以还是回到和经销商合作，但是一定要渠道下沉的合作。
资本市场关注的是季度月度的指标，但企业还是年为单位，甚至是三年为单位的目标在思考问题。所以我们认为伊利现在来看，收入的增速、市场占有率这种指标还是比其它企业要好，所以在这个过程中肯定要给予更高的估值。
而且伊利业绩的超预期潜力可能是21年释放，也有可能是20年释放，也有可能今年就会超预期，所以我们建议继续买入持有。
2、调味品
调味品我们没有太多更新，这个行业是超大的空间超深的护城河，而且周期性非常弱，所以我们一直在推荐。只是去年和今年相比，海天一直都保持着15%以上的增长。中炬最近有一些改革上的波折，也造成了最近几天股价的波动。
我们认为只要这个赛道没有变，市场的竞争格局没有变，伊利、海天和中炬仍然是非常值得长期持有的标的。现在这个位置可能和白酒相比进攻性会弱一些，但是仍然是非常好的标的。
另外几家调味品公司榨菜收入增速会减速，利润增速成本下降，应该还是会超预期。所以榨菜我们建议持有，如果收入增速比预期低，建议在底部持续买入。
安琪我们建议稍微再等一等，到一季报之后看公司收入的增速大概是什么样的水平，回到20倍以下建议去中线布局。另外恒顺要去跟踪它的改革进度，改革之后公司的市场潜力还是非常大。
3、休闲食品
休闲食品中有很多投资者不太喜欢绝味，觉得周黑鸭更好。其实绝味的对手并不是周黑鸭，绝味的对手是没有品牌的夫妻老婆店，它的消费者潜力也是三四五线市场的中低收入人群，现在来看绝味的采购量已经是周黑鸭的两倍多。
另外我们昨天上调了香飘飘的评级，主要是公司去年中报之后，我们看好它的中报低于预期之后的估值修复。因为公司情况没那么差，但是市场解读太负面，中报出来之后有连续的跌停。
现在这个位置我们主要看到它的新品水果茶，今年一二月份的情况非常好，预计全年可能会做到8个亿以上的收入体量，还是比较超预期的，所以我们认为香飘飘是小食品里面值得关注的品种。
因为下周就是糖酒会，应该比去年秋糖和春糖反馈更积极一些，所以我们继续建议各位投资者关注食品饮料里面估值修复没有到位的，业绩有可能超预期的一些潜力品种。核心推荐是白酒里面的茅台、五粮液、古井、今世缘，食品里面的伊利、海天、中炬、绝味和香飘飘。
以上是招商证券食品饮料行业首席分析师杨勇胜在进门财经的路演实录。
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李先祥率队到北京汇源饮料食品集团招商考察并出席战略合作框架协议签约仪式来源：【曲靖日报-掌上曲靖】
本报讯（记者严帅）8月23日，市委副书记、市长李先祥率队赴北京招商考察，与北京汇源饮料食品集团有限公司副董事长、执行总裁张传梁举行座谈，双方就抢抓发展机遇、深化战略合作进行深入交流，并共同见证曲靖市人民 *** 与北京汇源饮料食品集团有限公司战略合作框架协议签约。
李先祥代表曲靖市委、市 *** 对北京汇源饮料食品集团选择曲靖、投资曲靖表示欢迎。他指出，近年来，曲靖市完整准确全面贯彻新发展理念，锚定“高端食品基地”发展定位，充分发挥区位交通、自然资源、要素保障等优势，坚持内培外引并举，持续优化营商环境，引进培育了一批农业龙头企业，农业规模化、绿色化、品牌化发展趋势日益明显，逐渐走出了一条具有曲靖特色的农业强市之路。北京汇源饮料食品集团是农业产业化国家重点龙头企业，在技术、人才、资金方面具有较强的优势，与曲靖农业发展互补性强。希望双方以此次战略合作框架协议签订为契机，强化优势互补，实现“1＋1＞2”的叠加效应和共赢局面。曲靖将牢固树立“项目为王、项目落地为王”的理念，组建工作专班，加强统筹协调，强化要素保障，推动项目早落地、早投产、早见效。
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ID：jrtt
全球食品饮料论坛非洲招商成果初显自从去年以来，全球食品饮料论坛设在世界各地办事机构开展招商等工作，目前从非州之角传来佳讯，全球食品饮料论坛（Global Food and Beverage Forum）埃塞俄比亚办事处专业团队深入一线，全方位宣讲论坛招商等优惠政策，吸引了该国多家企业与组织准备前往中国博鳌，参加2023全球食品饮料论坛。
菲苏姆·阿达内办公室工作照
据悉，全球食品饮料论坛（Global Food and Beverage Forum）埃塞俄比亚办事处负责人名叫菲苏姆·阿达内（Heai Fitsum Adane），是全球食品饮料论坛埃塞俄比亚区秘书长。
菲苏姆·阿达内出生在埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴，今年37岁，2018年8月来到中国渤海大学（Bohai University），学习商业/企业管理的研究生课程。从那时起，菲苏姆·阿达内设法专注于专业学术和中国的语言和文化。在阅读中，发现了伟大的丝绸之路历史和“一带一路 ”的新倡议，它是如何通过五大支柱连接亚洲、非洲和欧洲三大洲：政策协调、设施连接、无障碍贸易、金融一体化和人与人之间的交流。
菲苏姆·阿达内（中）与招商团队在一起研究工作
菲苏姆·阿达内表示，中国人非常诚实，非常合作和慷慨。“在我来到中国后，有机会遇到非常了不起的人，他们向我介绍了中国文化，也使我作为一个人得到了多层面的提高。”
在菲苏姆·阿达内2021年硕士学习的最后一个学期，听说有机会在海南省注册国际人才的营业执照，并发现海南自贸港正在实施国家战略计划，使海南成为国际贸易中心。
2021年3月，菲苏姆·阿达内研究如何向海南市场进口咖啡豆，发现了海南和其他省份对优质埃塞俄比亚咖啡市场的需求潜力，在那里遇到了全球食品饮料论坛组委会成员。
菲苏姆·阿达内与团队成员合影
2022年，菲苏姆·阿达内凭借出色的业务能力，成为全球食品饮料论坛埃塞俄比亚办事处负责人。菲苏姆·阿达内甚至售卖了家产，筹建办公场所，组织本地和国际博览会和论坛方面有丰富经验的专业团队，深入各行各业，开展招商工作。
全球食品饮料论坛埃塞俄比亚办事处成员
全球食品饮料论坛埃塞俄比亚办事处成员
菲苏姆·阿达内透露，团队发现海南自贸港政策与埃塞俄比亚 *** 的经济政策相吻合，然后调查和选择潜在客户。埃塞俄比亚是一个拥有112,000,000人口的大国，其市场潜力对中国公司来说非常有吸引力。团队满怀 *** 、奉献和雄心，为实现 “一带一路 ”倡议而贡献各自的力量和协同努力。
招商国证食品饮料ETF净值上涨2.06% 请保持关注404 Not Found
nginx/1.6.1金融界基金08月26日讯 招商国证食品饮料ETF基金08月25日上涨1.86%，现价0.808元，成交2073.81万元。当前本基金场外净值为0.8223元，环比上个交易日上涨2.06%，场内价格溢价率为0.09%。
最新报告期内，本基金收益率为-7.70%，。
金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌4.17%，近3个月本基金净值上涨8.34%，近6月本基金净值下跌3.55%，近1年本基金净值下跌1.50%，成立以来本基金累计净值为0.8223元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘重杰，自2021年01月25日管理该基金，任职期内收益-19.43%。
侯昊，自2022年01月27日管理该基金，任职期内收益-7.25%。
市州观察丨推出“十条措施”，实施延链招商——巴中食品饮料产业冲刺“500亿级”来源：【四川日报-川观新闻】
川观新闻记者 钟帆
前不久，巴中市食品饮料产业项目推介会在巴中市恩阳区举行。本次推介会拟签约招商引资项目65个、投资额108.86亿元，现场签约项目10个。
食品饮料产业是巴中市“1+3”主导产业之一，去年以来，巴中市委市 *** 坚定推动工作重心向产业培育振兴转移，计划到2025年力争建成500亿级食品饮料产业集群。为产业发展提速，今年，巴中把招商引资作为做大产业增量的关键一招，出台新时期招商引资“十条措施”，实施“龙头企业+上下游+左右岸+周边产品”延链招商，一批食品饮料产业项目纷至沓来。
优势叠加，激活发展潜力
在恩阳食品工业园，四川好彩头食品有限公司的两条生产线高速运转，一瓶瓶新鲜的乳酸菌饮料从成品槽输送出来，这里正在赶制一批千余吨的饮料订单。毗邻的四川省胡婆婆食品有限公司加工厂门口，一箱箱豆腐干、魔芋爽装车完毕，准备发往销售终端。
此前，巴中确立全市“1+3”主导产业，其中，排在“3”首位的，便是食品饮料产业。
在巴中市食品饮料产业项目推介会上， *** 劲华食品有限公司总经理殷宪权表示，选择巴中投资，最看重的便是当地得天独厚的资源禀赋。巴中森林覆盖率达63%，空气质量优良率96%，国省控地表水断面水质100%达标。目前，该市已有江口醇、南江黄羊等中国驰名商标5个，通江银耳、平昌青花椒等国家地理标志保护产品15个，青峪猪、云顶茶叶等有机认证产品52个。
政策优势也是巴中吸引企业投资的重要因素。巴中是秦巴山片区中心城市、全国革命老区重点城市，有革命老区振兴发展、特殊地区振兴发展多重利好政策叠加，在产业发展、项目建设以及企业上市等方面可以享受多重优惠和政策扶持。
延链补链，建强产业集群
在平昌经开区食品工业园，今年从外地搬来的四川嘉宝瑞食品有限公司已经投产。该公司负责人介绍，落户平昌，除了被当地种植青花椒的产业优势吸引外，也受到了园区合作伙伴麦金地（平昌）中央厨房产业园的影响。
去年9月，麦金地(平昌)中央厨房产业园开园，平昌县围绕麦金地开展沿链招商，已经落地四川羽欧、四川嘉宝瑞、四川麦馍馍、川货郎食品、四川厨丰等延链企业。
通过延链补链的方式建强食品饮料产业集群，巴山肉牛也是今年集中攻坚的重点目标之一。根据《巴山肉牛产业发展五年行动方案（2022—2026年）》，巴中将以龙头企业、重大项目为抓手，走“种、养、加、销”链式协同路径，构建“一核十镇百场万户”肉牛产业发展格局。
6月底，位于通江县火炬镇的四川华牧巴山牛食品加工有限公司肉牛屠宰加工厂投入试运行，这是巴中市首家投入使用的肉牛屠宰加工厂。一个集集散交易、生产加工、科研创新等功能于一体的现代饲草料集散交易中心也在市内开工建设，以补齐肉牛养殖的牧草供应缺口。
本文来自【四川日报-川观新闻】，仅代表作者观点。全国党媒信息公共平台提供信息发布传播服务。
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招商证券：食品饮料2022Q4整体需求依然较弱 推荐稳健、估值便宜、有安全边际的品种智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，2022年12月场景有所复苏，但Q4整体需求依然较弱，企业更多蓄力来年，建议适当降低对板块Q4的业绩预期。白酒板块高端，区域酒由于三季度提前完成任务，影响幅度较小，次高端则受疫情影响，四季度压力相对较大。食品2022Q4受疫情扰动+高基数影响，收入端增速放缓，但随着防疫政策调整，大众品需求触底恢复，餐饮 *** 业链板块有望率先复苏，保健免疫类需求保持增长。
该行建议：当前主要推荐稳健、估值相对便宜，以及在基本面和股票的波动中更有安全边际的品种，包括高端白酒，如贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)和保健品,如H&H国际(01112)和仙乐健康(300791.SZ)。对于23年更看好的板块，比如大众餐饮供应链，如日辰股份(603755.SH)、颐海国际(01579)、调味品、啤酒、次高端白酒，由于前期涨幅较多，建议稍微观望，逢低布局。从23年全年来讲，依然看好它们基本面的兑现程度。
招商证券主要观点如下：
白酒板块：高端领跑，区域其次，次高端等待场景修复。四季度管控政策放松以后，受疫情影响，短期来看白酒市场动销速度整体仍低于去年同期，但展望23年，白酒行业的场景复苏已经基本确定。从板块来看，高端白酒由于竞争格局更好，消费场景更稳定以及前期任务完成率较高，四季度任务无忧，同时2023年打款也在有序推进。区域性白酒龙头古井，洋河，今世缘前三季度基本完成了全年大部分任务，因此四季度基本以库存消化和2023年打款为主，2023年打款推进速度相比往年有所放缓。全国型次高端存在一定分化，汾酒受益于品牌规模化带来的认知度提升，库存继续保持在较低水平，而汾酒以外的品牌则由于场景限制，四季度动销受到一定影响，渠道反馈来看，渠道库存普遍偏高，预计未来伴随着场景修复，有望迎来消费回填。
四季度需求整体上仍受疫情影响，12月份春节备货渠道反馈有所好转，但去年Q4大众品普遍提价致基数较高，预计今年Q4收入恢复相对缓慢。随着疫情管控政策调整，需求端场景压制触底恢复。我们预计春节期间全国大部分城市有望迎来较好的消费复苏，春节有望好于悲观预期。四季度部分农产品及包材、运费等成本持续回落，中期看行业利润率中枢有望逐步恢复。建议关注餐饮 *** 业链板块需求复苏，保健免疫类需求增长，及有望率先享受包材成本下降红利的啤酒、饮料、调味品板块。
乳制品：液态奶10月份需求延续弱复苏，11月受疫情影响较大，12月受益春节备货有所好转，预计伊利Q4液态奶实现正增长，环比Q3改善，下一步密切关注春节前后实际动销情况。奶粉行业去库存基本完成，龙头恢复正常发货，伊利婴幼儿奶粉继续保持快速增长，奶酪行业有所降速，但伊利奶酪全年仍有望实现30%以上增长。
调味品：Q4需求仍受疫情+高基数影响，增速预期不宜过高，但随着餐饮景气度逐步回升及成本下降红利，板块有望率先迎来复苏。Q4预计海天、中炬、榨菜、恒顺均同比下滑。复调日辰、颐海B端仍有压力，天味主动控库存增速放缓，宝立C端延续较快增长，若餐饮景气度显著改善，定制餐调有望迎来更高的边际修复能力。
休闲食品：洽洽春节备货较为顺利，预计Q4收入15%-20%增长，利润端受新采购季葵花子成本上涨影响。桃李动销受疫情影响较大，预计Q4小个位数增长，利润同比下滑。卤味连锁绝味、周黑鸭完成全年开店计划，Q4单店缺口依然存在，成本端鸭副价格同比大幅增长，利润普遍受损。
啤酒：Q4以来啤酒消费场景受损较为严重，但淡季销量对全年影响较小，费用投放受限情况下盈利保持相对稳定。
餐饮供应链：预制菜B端10月增速较好，受疫情影响11-12月酒店宴席等场景缺失，增速放缓。C端预制菜受益于居家消费，同时疫情加速了C端渗透，需求维持高景气。味知香预计C端延续增长，B端增速环比有所回落。
投资建议：场景成为关键，先β再α。前期11-12月涨幅较快的板块，建议当前停下观望，不建议追涨，逢低布局。标的上，主要推荐稳健、估值相对便宜，以及在基本面和股票的波动中更有安全边际的品种，包括高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖有攻守兼备的配置价值）和保健品（H&H国际和仙乐健康）。对于23年更看好的板块，比如大众餐饮供应链（日辰股份、颐海国际）、调味品、啤酒、次高端白酒，建议稍微观望，逢低布局。从23年全年来讲，依然看好它们基本面的兑现程度。
风险提示：疫情反复影响需求不及预期、成本上涨、竞争加剧等
本文源自智通财经网
玻尿酸食品，能吃不等于有用“能吃”跟“吃了有用”完全是两码事。
文│云无心
某电商平台销售的口服玻尿酸产品（金明大/摄）
在美容市场上，“注射玻尿酸”“玻尿酸面膜”已经风行很久。而最近引爆市场的，是“口服玻尿酸”。
玻尿酸又叫“透明质酸”，是一种很特别的黏多糖。它更大的特点是吸水性极强，1克玻尿酸能吸收1000克的水，形成极为细腻润滑的凝胶。早在1934年，美国科学家就从牛眼睛的玻璃体中把它分离了出来，随后确定了它的化学结构和特性。在很长时间里，它都是从牛眼、鸡冠等动物组织中提取出来的，获取不易，自然也就非常昂贵。所以，它的用途主要是在医疗上，比如晶体植入、角膜移植和抗青光眼等眼科手术中。
后来，科学家们开发出微生物发酵生产玻尿酸的技术，使得它的生产成本大为降低，应用领域也就扩展到了医美注射、关节炎、皮肤保养等等。消费领域的应用也催生了生产技术的发展。尤其是中国，近年来的产量已经超过了世界总量的80%。
相对于医疗、医美和护肤美容，“吃”无疑具有更大的市场和吸引力。于是，玻尿酸行业发展到“口服”。在国外，“玻尿酸”早已被批准口服，中国也在2008年批注其作为保健品食用。
“能吃”不等于有用
2021年1月7日，国家卫健委批准玻尿酸作为“新资源食品”，可用于普通食品中，开启了玻尿酸市场的新篇章。
但消费者不清楚、而商家也有意无意混淆的是：“能吃”跟“吃了有用”完全是两码事。玻尿酸行业以及爱好者或明或暗地暗示：既然国家批准了它，那么它就是“有用”的。
这是对“新资源食品”的错误理解。
国家法规《新资源食品管理办法》中明确指出，所谓的“新资源食品”有四类：在我国无食用习惯的动物、植物和微生物；从动物、植物、微生物中分离的在我国无食用习惯的食品原料；在食品加工过程中使用的微生物新品种；因采用新工艺生产导致原有成分或者结构发生改变的食品原料。
玻尿酸，正是从动物（或者微生物）中分离出来的“在我国无食用习惯的食品原料”。所以，通常是等其他国家食用了多年之后，才批准食用。
批准为“新资源食品”，核心是“新”和“能吃”，完全不是认可商家宣称的“功效”。为了避免这种错误认识，该管理办法的第23条明确规定“生产经营新资源食品，不得宣称或者暗示其具有疗效及特定保健功能”。
也就是说，被批准为“新资源食品”仅仅是说它“能吃”。想要说明它“有用”，需要其他直接可靠的科学证据。然而迄今为止，并没有这样的科学文献。在2012年，欧洲有公司向欧洲食品安全局申报“口服玻尿酸护肤”的功效，专家委员会深入审查提交的证据之后，做出了“没有人体实验支持所申报的功能”“口服玻尿酸和保护皮肤之间无法建立因果关系”的结论，明确否决了这项申请。在此后的这些年中，虽然有零星的“科学实验”发表，但在实验设计以及数据分析方面存在漏洞，算不上有说服力的科学证据。
简而言之，如果市场上有食品宣称“通过食品、保健食品等口服透明质酸可改善人体皮肤水分，具有体内抗氧化，改善关节功能骨质疏松、修复胃黏膜损伤等作用”的说法，消费者要保持清醒的头脑、看好自己的钱包——不管是哪位明星代言还是哪位专家站台，都只是一种营销噱头。
“功能食品”有噱头
除了玻尿酸食品，市场上还有形形 *** 的“玻尿酸产品”。比如玻尿酸的衣服和裤子，号称布料中含有玻尿酸，随着布料与身体的接触，释放出玻尿酸并且被吸收；还有玻尿酸的被子，称在睡梦中就能够吸收玻尿酸，“睡着就能护肤”的美梦确实很能满足不少人的幻想；还有玻尿酸的牙膏，宣称能保护牙龈。
且不说布料里有没有、有多少玻尿酸，即使是有，也需要跟水结合才“有可能”对皮肤有一定影响。再考虑一下玻尿酸的吸水能力（1克玻尿酸能吸收几百甚至上千克水），如果穿着这样的衣服不小心溅了一点水或者遇到下雨，那就是“无法直视的画面”了。至于玻尿酸牙膏“保护牙龈”就更不知从何说起——牙膏保护牙龈的关键是避免牙齿上细菌的生长，而玻尿酸并没有这样的能力。
除了“新资源食品”的噱头，在市场上还经常看到“功能食品”的说法。“功能食品”，总是让消费者觉得“很高级”“很科学”。
其实，功能食品不是一个法定概念，而只是一个行业概念。在中国的法规中，食品有常规食品和保健食品的分别，但没有“功能食品”的分类。
“保健食品”在日常生活中被称为“保健品”，通过避免“食品”二字来淡化它其实是食品的本质。一般来说，保健食品不是常规食品的形态，基本等同于国外的“膳食补充剂”。消费者在吃它们的时候，不太在意他们的“营养成分”，目的是“特别的保健功效”。——虽然有些保健品也提供“营养成分”，但只是“附带”的，并不是消费者吃这些食物的原因。比如燕窝阿胶之类，它们本身也是蛋白质，但吃这些食物的消费者，没有人是为了其中的蛋白质——因为，从蛋白质的角度，价格远远比它们便宜得多的肉蛋奶，其蛋白品质要比它们好得多。
“功能食品”通常是常规食品的形态。它们首先是食品，为人们提供营养成分，在此基础上会有一些“带来额外健康功效”的成分。比如强化了维生素A和D的牛奶，就可以算作功能性食品，对于维生素A或者D不足的人群，这个“功能”是有意义的。再比如一些运动饮料强化添加了肌酸、氨基酸、蛋白质、维生素或者糖类等等，对于满足特定运动人群的代谢需求或者运动后恢复，是有一定帮助的。这样的“功能食品”，就有一定的意义。玻尿酸作为一种多糖，也是一种膳食纤维的来源——如果把它作为膳食纤维，那么也可以算是一种“功能成分”，不过人体每天对膳食纤维的总需求是二三十克，即便不考虑玻尿酸的价格，依靠它的那点量（每天更大摄入量0.2克），也只是杯水车薪、毫无意义。
最后，需要强调一下的是：“功能食品”只是针对特定的需求才有意义，而不是许多人理解的“功能食品对健康有好处，比普通食品有益健康”。
来源： 新华社
营收增长6.4%！饮料行业招商引资地图：46个饮料开发区盘点分析据统计数据显示，2019年1-7月，我国饮料制造业营业收入达到8920.8亿元，同比增长6.4%，行业实现利润总额达到1313.8亿元，同比增长17.5%。行业效益明显改善主要得益于调结构促转型增效益工作。
此外，数据显示，2019年7月，我国饮料类居民零售价格指数较上个月有所上升。7月，饮料类居民零售价格指数为101.2。从制造业工业生产者出厂价格指数看，7月酒的制造业、饮料制造业、精制茶加工业分别是101.4、101.7、101.2。
▲来源：国家统计局、中商产业研究院整理
为了更全面的了解我国饮料行业的发展现状，中商产业研究院梳理出国内印刷开发区46个。据不完全统计，国内饮料开发区除了东北地区以外，东部沿海地区、中部地区、西部地区等均有布局。
按开发区数量来看，拥有饮料开发区数量最多的省市为四川省，合计达15个；其次为广东省，饮料开发区数量为5个；云南省、湖北省拥有饮料开发区均为4个；陕西、新疆、河北、山东、江西饮料开发区各有2个；江苏、 *** 、甘肃、福建、内蒙古、湖南、安徽、浙江各1个。
▲来源：中商产业研究院整理
从面积来看，四川的饮料开发区合计面积更大，达8.99千公顷，远超其他省市饮料开发区合计面积；其次为新疆，饮料开发区合计面积达3.11千公顷；广东、云南、河北、湖北饮料开发区合计面积超2千公顷。除了上述省市以外，江西、安徽、山东、甘肃的饮料开发区面积在1000公顷以上，分别为1.94千公顷、1.53千公顷、1.35千公顷、1.17千公顷。
▲数据来源：中商产业研究院整理
具体来看，位于新疆的石河子经济技术开发区面积更大，达2110公顷，主导产业包括食品饮料、纺织。其次为江西省的南昌小蓝经济技术开发区、河北省的河北大厂高新技术产业开发区、安徽省的安徽淮北凤凰山经济开发区、四川省的宜宾临港经济技术开发区。以上开发区面积排名全国前五，合计8279.58公顷。
以下为全国饮料行业开发区名单：
▲数据来源：中商产业研究院整理
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