原文标题：2022年中国糖蜜行业分析，糖蜜发酵制品技术尚不完善，行业发展前景广阔「图」
一、概述
糖蜜又叫糖浆、糖稀，是一种粘稠、黑褐色、呈半流动的物体，是制糖工业将压榨出的汁液经加热、中和、沉淀、过滤、浓缩、结晶等工序制糖后所剩下的浓稠液体，组成因制糖原料、加工条件的不同而有差异，其中主要含有大量可发酵糖（主要是蔗糖），因而是很好的发酵原料，可用作酵母、味精、有机酸等发酵制品的底物或基料，也可用作某些食品的原料和动物饲料。根据按来源的不同，糖蜜可分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜、柑橘糖蜜和玉米糖蜜。
糖蜜的主要分类
资料来源：公开资料整理
二、产业链分析
1、产业链
糖蜜行业产业链上游为糖料作物的种植环节，主要包括甘蔗及甜菜的种植；中游为糖蜜生产供应环节；下游主要应用于酒精、酵母、饲料、食品等领域。
糖蜜行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
2、上游端分析
糖料是糖蜜生产的重要原材料，糖料种植面积也一定程度上决定了糖蜜产量及价格走势情况。近年来，受国家种植结构的改革影响，我国糖料播种面积整体呈波动下降的趋势，但整体降幅较小。据资料显示，2021年我国糖料播种面积为1460千公顷，同比下降6.9%。
2015-2021年中国糖料播种面积及增速情况
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
三、行业现状
1、产需量
得益于近年来我国酵母及酒精产业的快速发展，我国糖蜜产需规模持续增长。据资料显示，2021年我国糖蜜产量为354.3万吨，同比增长1.2%；需求量为287万吨，同比下降1.2%。
2017-2021年中国糖蜜产量及需求量情况
资料来源：公开资料整理
从产量结构来看，2021年我国糖蜜产量中，甘蔗糖蜜产量为287.3万吨，占总产量的81.1%；甜菜糖蜜产量为67万吨，占总产量的18.9%。
2021年中国糖蜜产量结构占比分布情况
资料来源：公开资料整理
2、市场规模
由于近年来糖蜜产销规模持续上涨，行业市场规模整体也呈上升的态势。据资料显示，2021年我国糖蜜行业市场规模为25.86亿元，同比增长4.7%。
2017-2021年中国糖蜜行业市场规模及增速情况
资料来源：公开资料整理
从市场区域分布来看，2021年我国糖蜜行业市场中，华东地区占比更高，为28.41%，其次为华南和华北地区，占比分别为24.98%和13.77%。
2021年中国糖蜜行业市场区域占比分布情况
资料来源：公开资料整理
4、出口情况
我国糖蜜主要以出口为主，基本没有进口。近年来，我国糖蜜出口量及出口金额整体呈下降趋势。据资料显示，2021年我国糖蜜出口量为63.88吨，同比下降68.9%；出口金额为13.07万美元，同比下降17.2%。截至2022年9月，我国糖蜜出口量为48.65吨，出口金额为8.37万美元。
2017-2022年9月中国糖蜜出口量及出口金额情况
资料来源：中国海关总署，华经产业研究院整理
从出口分布来看，2021年我国糖蜜出口金额中，占比前三的地区分别为中国香港、印度尼西亚和日本，占比分别为71.34%、12.53%和10.81%。
2021年中国糖蜜出口金额地区分布情况
资料来源：中国海关总署，华经产业研究院整理
四、发展趋势
糖蜜含糖量较高，且价格低廉，是一种良好的碳源，可应用在培养基发酵中，可发酵生产不同的物质。近几年随着微生物产业的快速发展，我国利用糖蜜发酵生产的物质不断增长，在发酵领域的应用需求持续攀升，将带动糖蜜行业快速发展。如今现代社会的发展，为了实现能源的长久利用，我国坚持走可持续发展道路。糖蜜营养成分丰富，是资源再利用重要的对象。目前我国对于糖蜜的开发和利用仍旧较为浅显，糖蜜在发酵物生产和提取仍有提升空间，在应用方面也可拓展到医疗、化妆品领域，因此行业发展前景较好。此外随着国内外环境复杂的变化，坚持环境保护，走可持续发展道路，使废物资源化利用已成为亟不可待的事情。糖蜜作为废弃资源，成分复杂且营养丰富，是资源化利用的重要研究对象。现在很多企业对于糖蜜的开发利用还不深入，对于糖蜜发酵终产物的分离提取技术还不够成熟，在医药、食品、化妆品方面的应用还不广泛，但糖蜜作为发酵物底物可生产多种活性成分物质，不仅可以降低医药、食品、化妆品原料成本，还可以做到资源更大化利用，拥有较深远的发展前景。
原文标题：2022年中国糖蜜行业分析，糖蜜发酵制品技术尚不完善，行业发展前景广阔「图」
华经产业研究院对中国糖蜜行业发展现状、行业上下游产业链、竞争格局及重点企业等进行了深入剖析，更大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国糖蜜行业市场调研及未来发展趋势预测报告》。
糖蜜价格居高不下，酵母还是门好生意吗？广西糖蜜产量在160万吨到180万吨之间，糖蜜销售分为制糖企业自用、区内销售和区外销售三部分。区内销售糖蜜主要用于生产酵母、酒精、饲料，其中用于生产酵母的糖蜜达到52.14万吨，超过用于生产酒精的糖蜜用量49.36万吨。
糖蜜作为酵母生产必不可少的原料，价格自底部到目前仍在高位震荡，截至目前糖蜜价格仍在1600上下高位震荡。如此高价的糖蜜正在一步步侵蚀安琪的利润。
我们能从公司公布的年报数据中很明显的看到，安琪酵母自2021年以来，业绩增速放缓，成本端（原材料、能源、运输成本）不断上升，叠加需求端（社零数据可得）的减少，现在的酵母看上去并不是一门好生意。
乐观的来看，安琪的营业收入一直稳步上涨，每年保持15%以上的增速。而糖蜜作为商品，价格也是受到供需决定的，安琪积极扩充水解蜜及增加糖蜜储罐的手段，正在努力的平衡供需关系。
我们从公告来看，宜昌水解糖项目建成之后，能够替代超过10万吨的糖蜜，目前现在公司在全球所需要的糖蜜原料是120万吨，在中国大概需要采购90万吨左右，那么宜昌储能可以替代中国需求的10%，后期预计因此可能未来中国的30%以上的糖蜜都可以用水解糖替代掉，中国糖蜜的价格天花板公司认为基本上不会超过1200-1300元，因此明年公司的糖蜜需求的采购量会进一步减少。
海外市场的安琪也是捷报连连，由于天然气能源及生产原料价格问题，国外很多酵母产能没能有效释放，其中有一部分是被安琪吃下来了，海外的扩张在紧张的局势下仍然能够符合预期。
一旦糖蜜价格下跌，叠加商品的提价政策（生活必需品易涨难跌），安琪的利润必然会超额释放，迎来“双击”，而这个双击应该很快就会到来。
2023年中国糖蜜发酵酒精市场运行态势、产业链全景及发展趋势报告由智研咨询专家团队精心编制的《2023-2029年中国糖蜜发酵酒精市场行情动态及发展趋向分析报告》（以下简称《报告》）重磅发布，报告对中国糖蜜发酵酒精市场做出全面梳理和深入分析，是智研咨询多年连续追踪、实地走访、调研和分析成果的呈现。
本《报告》从2022年全国糖蜜发酵酒精行业发展环境、上下游产业链、国内外基本情况、细分市场、区域市场、竞争格局等角度进行入手，系统、客观的对我国糖蜜发酵酒精行业发展运行进行了深度剖析，展望2023年中国糖蜜发酵酒精行业发展趋势。《报告》是系统分析2022年度中国糖蜜发酵酒精行业发展状况的著作，对于全面了解中国糖蜜发酵酒精行业的发展状况、开展与糖蜜发酵酒精行业发展相关的学术研究和实践，具有重要的借鉴价值，可供从事糖蜜发酵酒精行业相关的 *** 部门、科研机构、产业企业等相关人员阅读参考。
糖蜜发酵酒精是指采用甘蔗、甜菜等的制糖副产品——糖蜜为原料，经发酵制得的酒精。糖蜜生产酒精产品的历史悠久，目前，许多糖厂都有酒精生产车间。随着制糖技术的进步，糖蜜原料的组成（性质）发生了很大变化，环境保护要求的提高也进一步对酒精生产工艺的革新提出了新的要求。
根据原料的不同，糖蜜发酵酒精可分为甘蔗、甜菜、玉米糖蜜等来源类别，以甘蔗和甜菜糖蜜为主。
2022年我国糖蜜发酵酒精行业市场规模约7.7亿元，较2021年8.75亿元下降12%。糖蜜酒精主产区主要围绕在华南区域附近，而糖蜜酒精下游需求遍及各大区域。从区域套利价格来看，仅以华南为例，糖蜜酒精处于价格区间高端水平，而全国其他区域如果使用糖蜜酒精，则需要更多的运费，糖蜜酒精在同类的下游需求客户中，价格并不占优势，这导致糖蜜酒精的需求也呈现逐年下降趋势。值得注意的是在十年以前，糖蜜酒精产量相对充裕，年产超过30万吨左右，在榨季产量更大时期，货源甚至从华南流向华东等区域，但是随着玉米酒精和木薯酒精的更低成本优势显现，糖蜜酒精在化工下游类客户中用量日益缩减，目前仅在医药、白酒等领域中保留有一部分刚需客户。而糖蜜酒精下游客户同样面临难题，由于糖蜜酒精产量逐年下降，除去成本上涨以外，原料采购愈发艰难，在这些领域中糖蜜酒精还有不可替代作用，未来这类下游客户的采购难度或将增加。
目前，我国糖蜜发酵酒精生产企业主要集中在国内甘蔗和甜菜种植区域，云南、广西等省区是糖蜜发酵酒精生产企业主要区域。糖蜜酒精生产厂家包括天津中和盛泰化工有限公司、山东嘉颖化工有限公司、广西明阳生化科技股份有限公司、济南溪川化工科技有限公司、柳州市金黔湾糖蜜有限公司等。
由于糖蜜酒精发酵工艺难度较低，没有完全发酵的有用原料只能作为废水排放。有限的资源不仅没有得到充分利用，而且给生态环境带来了很大的压力。特别是近年来，由于糖蒸煮技术的不断改进，糖蜜中残留的蔗糖和还原糖的量大大减少。如果在糖澄清过程中不相应地去除非糖杂质，糖蜜的纯度就会降低，从而使发酵速率降低。因此，如何进一步提高糖蜜酒精生产的发酵技术，适应糖蜜纯度的下降和提高发酵速度，已成为亟待克服的课题，也将为糖蜜发酵酒精行业附加值的提高提供方向。
《2023-2029年中国糖蜜发酵酒精市场行情动态及发展趋向分析报告》是智研咨询重要成果，是智研咨询引领行业变革、寄情行业、践行使命的有力体现，更是糖蜜发酵酒精领域从业者把脉行业不可或缺的重要工具。智研咨询已经形成一套完整、立体的智库体系，多年来服务 *** 、企业、金融机构等，提供科技、咨询、教育、生态、资本等服务。
数据说明：
1：本报告核心数据更新至2022年12月，以中国大陆地区数据为主，少量涉及全球及相关地区数据；预测区间涵盖2023-2029年，数据内容涉及糖蜜发酵酒精重点产品产量、需求量、市场规模、市场结构等。
2：除一手调研信息和数据外，国家统计局、中国海关、行业协会、上市公司公开报告（招股说明书、 *** 说明书、年版、问询报告等）等权威数据源亦共同构成本报告的数据来源。一手资料来源于研究团队对行业内重点企业访谈获取的一手信息数据，主要采访对象有企业高管、行业专家、技术负责人、下游客户、分销商、 *** 商、经销商以及上游原料供应商等；二手资料来源主要包括全球范围相关行业新闻、公司年报、非盈利性组织、行业协会、 *** 机构及第三方数据库等。
3：报告核心数据基于公司严格的数据采集、筛选、加工、分析体系以及自主测算模型，确保统计数据的准确可靠。
4：本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于智研团队的专业理解，清晰准确地反映了分析师的研究观点。
报告目录框架：
之一章糖蜜发酵酒精行业产品定义及行业概述发展分析
之一节 糖蜜发酵酒精行业产品定义
一、糖蜜发酵酒精行业产品定义及分类
二、糖蜜发酵酒精行业产品应用范围分析
三、糖蜜发酵酒精行业发展历程
四、糖蜜发酵酒精行业或所属大行业发展地位及在国民经济中的地位分析
第二节 糖蜜发酵酒精行业产业链发展环境简析
一、糖蜜发酵酒精行业产业链模型理论
二、糖蜜发酵酒精行业产业链示意图
三、糖蜜发酵酒精行业产业链相关叙述
第三节 糖蜜发酵酒精行业市场环境分析
一、糖蜜发酵酒精行业政策发展环境分析
二、糖蜜发酵酒精行业经济环境发展分析
三、糖蜜发酵酒精行业技术环境分析
四、糖蜜发酵酒精行业消费环境分析
第二章2018-2022年糖蜜发酵酒精行业国内外市场发展概述
之一节 2018-2022年全球糖蜜发酵酒精行业发展分析
一、全球经济发展现状
二、2018-2022年全球糖蜜发酵酒精行业发展概述
第二节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业简述
一、中国经济发展分析
二、2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业发展情况
第三节 国内外糖蜜发酵酒精行业国家支持情况
一、全球糖蜜发酵酒精行业发展优惠政策或措施
二、国内糖蜜发酵酒精行业发展优惠政策或措施
三、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业发展前景分析
第三章2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业市场运行现状分析
之一节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业市场规模
一、2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业市场规模情况
二、中国糖蜜发酵酒精行业市场细分规模情况
第二节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业生产情况分析
一、中国糖蜜发酵酒精行业生产企业分析
二、2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业产量情况
第三节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业消费情况分析
一、2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业消费量统计
二、中国糖蜜发酵酒精行业消费结构
第四节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业价格情况分析
一、中国糖蜜发酵酒精行业平均价格走势
二、中国糖蜜发酵酒精行业影响价格因素分析
三、2023-2029年中国糖蜜发酵酒精行业平均价格走势预测
第五节 2023-2029年中国糖蜜发酵酒精行业供需平衡情况
一、中国糖蜜发酵酒精行业供需平衡
二、中国糖蜜发酵酒精行业或相关行业进出口分析
第四章2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业运行数据分析
之一节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业总体运行情况
一、糖蜜发酵酒精企业数量及分布
二、糖蜜发酵酒精行业从业人员统计
第二节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业运行数据
一、行业资产情况分析
二、行业销售情况分析
三、行业利润情况分析
第三节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业成本费用结构分析
第四节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业经营成本情况
第五节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精所属行业管理费用情况
第五章2023-2029年中国糖蜜发酵酒精行业区域发展分析
之一节 中国糖蜜发酵酒精行业区域发展现状分析
一、2022年中国糖蜜发酵酒精行业区域消费格局
二、2022年中国糖蜜发酵酒精行业区域品牌发展分析
三、2022年中国糖蜜发酵酒精行业区域重点企业分析
第二节 2023-2029年华北地区
一、华北地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第三节 2023-2029年东北地区
一、东北地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第四节 2023-2029年华东地区
一、华东地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第五节 2023-2029年华南地区
一、华南地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第六节 2023-2029年华中地区
一、华中地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第七节 2023-2029年西部地区
一、西部地区经济发展现状分析
二、市场规模情况分析
三、市场需求情况分析
四、行业发展前景预测
第六章2022年中国糖蜜发酵酒精行业竞争格局分析
之一节 行业竞争结构分析
一、现有企业间竞争
二、潜在进入者分析
三、替代品威胁分析
四、供应商议价能力
五、客户议价能力
第二节 行业集中度分析
一、市场集中度分析
二、企业集中度分析
三、区域集中度分析
第三节 行业国际竞争力比较
一、生产要素
二、需求条件
三、相关产业
四、企业战略、结构与竞争状态
五、 *** 的作用
第四节 2018-2022年糖蜜发酵酒精行业竞争格局分析
一、2018-2022年国内外糖蜜发酵酒精竞争分析
二、2018-2022年我国糖蜜发酵酒精市场竞争分析
三、2018-2022年国内主要糖蜜发酵酒精企业品牌分析
第七章2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业上下游主要行业发展现状分析
之一节 2018-2022年主要上游产业发展分析
一、糖料行业发展分析
二、 *** 行业发展分析
第二节 2018-2022年主要下游产业发展分析
一、白酒行业发展分析
二、化工行业发展分析
第三节 2018-2022年中国糖蜜发酵酒精行业上下游关系分析
一、中国糖蜜发酵酒精行业与上游发展关系
二、中国糖蜜发酵酒精行业与下游发展关系
第八章中国糖蜜发酵酒精行业重点企业分析
之一节 广西农垦思源酒业有限公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第二节 广西上上糖业有限公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第三节 云南省凤庆糖业集团有限责任公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第四节 云南英茂糖业（集团）有限公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第五节 云南中云勐滨糖业有限公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第六节 临沧南华糖业有限公司
一、企业简介
二、产品介绍
三、经营情况
四、企业未来发展趋势
第九章中国糖蜜发酵酒精行业投资机会与风险分析
之一节 2023-2029年中国糖蜜发酵酒精产业发展前景趋势预测分析
一、糖蜜发酵酒精产量预测
二、糖蜜发酵酒精市场规模预测
三、糖蜜发酵酒精技术研发方向预测
第二节 2023-2029年中国糖蜜发酵酒精市场发展预测分析
一、糖蜜发酵酒精市场需求预测
二、糖蜜发酵酒精价格走势分析
三、糖蜜发酵酒精进出口预测分析
第三节 糖蜜发酵酒精行业投资机会分析
一、糖蜜发酵酒精投资项目分析
二、可以投资的糖蜜发酵酒精模式
三、2022年糖蜜发酵酒精投资机会
四、2022年糖蜜发酵酒精投资新方向
五、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业投资的建议
六、新进入者应注意的障碍因素分析
第四节 影响糖蜜发酵酒精行业发展的主要因素
一、2023-2029年影响糖蜜发酵酒精行业运行的有利因素分析
二、2023-2029年影响糖蜜发酵酒精行业运行的不利因素分析
三、2023-2029年我国糖蜜发酵酒精行业发展面临的挑战分析
四、2023-2029年我国糖蜜发酵酒精行业发展面临的机遇分析
第五节 糖蜜发酵酒精行业投资风险及控制策略分析
一、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业市场风险及控制策略
二、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业政策风险及控制策略
三、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业经营风险及控制策略
四、2023-2029年糖蜜发酵酒精行业技术风险及控制策略
五、2023-2029年糖蜜发酵酒精同业竞争风险及控制策略
第十章2023-2029年糖蜜发酵酒精行业投资前景分析
之一节 糖蜜发酵酒精行业投资情况分析
一、总体投资结构
二、投资规模情况
三、投资增速情况
四、分地区投资分析
第二节 糖蜜发酵酒精行业投资机会分析
第三节 糖蜜发酵酒精行业发展前景分析
一、全球化下糖蜜发酵酒精市场的发展前景
二、糖蜜发酵酒精市场面临的发展商机
第四节 中国糖蜜发酵酒精行业市场发展趋势预测
第五节 糖蜜发酵酒精产品投资机会
第六节 糖蜜发酵酒精产品投资趋势分析
第七节 项目投资建议
一、行业投资环境考察
二、投资风险及控制策略
三、产品投资方向建议
四、项目投资建议
智研咨询作为中国产业咨询领域领导品牌，以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。公司融合定量分析与定性分析 *** ，用自主研发算法，结合行业交叉大数据，通过多元化分析，挖掘定量数据背后根因，剖析定性内容背后逻辑，客观真实地阐述行业现状，审慎地预测行业未来发展趋势，为客户提供专业的行业分析、市场研究、数据洞察、战略咨询及相关解决方案，助力客户提升盈利水平和综合竞争力。主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。
泛糖蜜报｜糖蜜成本持续上涨，下游需求疲软，价格是否还能坚挺？近两周，糖分为48+的糖蜜，报价已由1780元/吨降到1750元/吨，价格下降30元/吨。糖蜜价格走势具有周期性，之前一轮的上涨主要是需求剧增引起，但随着下游产能投放不及预期，目前需求回归常态，价格跟随回落。
大宗商品价格下降，酒精需求下降等因素是否会影响糖蜜价格，未来，糖蜜价格是否还能坚挺？
2015年后酒精厂因环保成本大幅提升、价格受压制而大量关停，糖蜜需求端结构发生大变化。
糖蜜下游需求方主要为酒精、酵母，此外还包括饲料、酱色等，预计2015年前糖蜜下游需求中酒精占比超过50%。
但2015年以来受新环保法实施影响，酒精厂需要增设环保设施生产，预计致每吨酒精生产成本增加上千元，由于酒精生产附加值较低，2015年酒精出厂价不超过6200元，且大环境下2015-2017H1酒精价格持续下跌，因而工厂难以负担大幅上升的环保成本，大量酒精厂关停，对糖蜜的需求下降。
2021年糖蜜需求构成中，酒精占比已降至约26%，而酵母在下游企业中成本占比小，具备提价权，环保设施落地更早，故更能消化环保成本压力，占比从2015年的约20%提升至2022年的62%，成为糖蜜的更大需求方。
2020年以来糖蜜价格持续上行的主要驱动为需求急剧上升，需求回归常态后糖蜜价格或许有下降空间。而22/23新榨季糖蜜是否能维持近几年的价格奇迹，市场需求是决定因素。
结合供给与需求判断，2020-2022年糖蜜供给端产量稳定，价格大幅上涨的驱动主要为需求大幅增加：
（1）从2020年开始许多大宗商品价格持续上涨，酒精原材料中玉米、木薯的价格上涨，带动可作为替代原材料的糖蜜价格上涨；
（2）疫情下酒精需求增加，且酒精价格上涨提高了酒精厂对上游原材料成本的接受度，酒精厂开工率上升，酒精产量提升带动对上游糖蜜需求量的提升；
（3）酵母企业安琪不断扩产，增加对糖蜜的需求。2021年公司酵母系列产品产量31.6万吨，剔除国外5.5万吨产能（2021年公司两个海外工厂均满负荷生产），则国内产量约26.1万吨，生产1吨酵母约需5吨糖蜜，因此按1:5估算2021年糖蜜需求量约130.5万吨，据此估算安琪糖蜜需求量占2021年糖蜜产量比例达35%-40%；
（4）饲料、肥料等原料价格受外界影响，价格高涨，导致饲料行业需求量大幅提升。
而玉米、木薯价格回落，随之酒精需求回归常态，糖蜜价格或许会有下降空间。
当前距离新榨季生产开始还有不到4个月的时间，当前糖蜜原料有限，终端还会继续生产，市场需求仍旧存在，预期糖蜜后市价格波动不大，将平缓过渡至22/23榨季。
安琪酵母 糖蜜成本继续下行 海外产能投放超预期 强烈推荐评级供需端分析，新榨季糖蜜价格下行确立，预计未来2-3年仍将处于低位。糖蜜供给端方面，今年甘蔗种植面积明显扩大，预计糖蜜供给将增加20万吨以上，达300万吨左右。而糖蜜需求端方面，酒精曾作为糖蜜主力需求端，一度占糖蜜需求的60%以上，但环保压力使糖蜜酒精生产明显受限；同时生产酒精的替代性原料玉米价格长期处于低位，且更符合环保要求，使用玉米生产积极性更强。另外，酒精主要下游燃料乙醇作为石油替代燃料，由于石油价格仍处于低位，燃料乙醇需求较弱，而低端白酒在消费升级下不断下滑，对食用酒精的需求也明显下降。因此，酒精生产对糖蜜的需求大幅下降，预计已不足100万吨。而糖蜜另一主要需求端酵母需求虽稳定上升，但对应不到10万吨新增需求，拉动有限。在环保压力、需求低迷及国内外糖蜜市场隔离背景下，我们认为糖蜜价格未来2-3年或将长期处于低位，甚至进一步下降。
17-18年榨季甘蔗糖蜜降幅有望接近10%，中期或有望接近600元/吨历史低位。17-18年新榨季糖蜜之一批招标已经完成，主力成交价位在810-850元/吨区间，相较去年900元/吨同比降幅近10%，首批成交价对糖蜜全年价格走势具有较大指导意义。安琪酵母去年甘蔗糖蜜占比达80%，平均采购成本730元/吨，今年采购成本下降趋势确立，仅按照下跌8%测算，每吨将可60元/吨，预计今年采购量将达100万吨，节约成本将达6000万元以上。公司08年糖蜜采购价格历史低位曾不到600元/吨，在行业当前明显供过于求背景下，安琪糖蜜采购价格在中期或将继续下降，接近前期历史低位。
甜菜糖蜜成本下降10%已经锁定，海外俄罗斯糖蜜价格跌幅大超预期。安琪甜菜糖蜜占比20%左右，18年生产用糖蜜已经采购完毕，价格同比下降10%，进一步节约成本。海外产能中，埃及糖蜜成本同比略降5%，而俄罗斯糖蜜价格目前已不到300元/吨，大幅低于500元/吨以上预期。而海外产能在运费、关税和能源成本上均具有优势，进一步综合降低海外市场成本和费用。
海外产能投放超预期，中期展望更加稳健。公司俄罗斯工厂8月份投产以来，目前产能利用率已达到80%以上，对应全年产能18000吨，明年有望满产生产甚至超负荷生产，海外产能投放进度超预期。根据草根调研反馈，公司俄罗斯产能18年将完成扩建投产1万吨以上，以满足海外市场需求，埃及YE产能预计19年也将投产。公司全球化布局背景下，有望进一步对冲国内糖蜜成本的波动性，且公司当前发展战略更加聚焦清晰，下游烘焙及调味品行业高景气发展，公司未来发展将更为稳健。
来年高增可期，发展持续性更清晰，上调目标价至43元，继续强烈推荐。公司来年收入在产能不断扩张，及市场结构不断优化推动下，预计收入将可实现15-20%增长，同时成本端超预期下降，利润率将进一步向上提升，我们上调17-19年EPS至1.04、1.42和1.70元，增长60%、36%和20%，公司目前规模及技术壁垒清晰，未来发展更加稳健，高增长叠加龙头溢价，给予18年30倍PE合理可靠，给予一年目标价43元，继续强烈推荐。
风险提示：海外需求不及预期、需求回落
本文源自证券市场红周刊
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白糖价“涨”声一片 下游厂商将面临“甜蜜的烦恼”？白糖作为重要的食品工业原料和战略物资，其价格波动影响广泛。近期，白糖期货和现货价格持续上涨引发市场关注。
4月7日，郑商所白糖主力2307期货合约收盘价为6719元/吨，涨幅3.35%，创5年来价格新高。生意社数据显示，4月7日，白糖现货价格为6410元/吨，年内上涨10.78%。受此影响，4月7日，多只糖业股相继上涨。截至收盘，南宁糖业涨停，中粮糖业、华资实业、粤桂股份等股票涨超3%。
多重因素驱动价格上涨
糖产量受种植利润、天气因素影响而呈周期波动特征。从供给端来看，我国糖市以甘蔗作为核心产糖作物。从产区来看，国内糖料呈现出“南蔗北甜”生产格局，其中国内甘蔗种植主要分布在广西、云南和广东。
资料显示，我国目前食糖供需缺口近年来维持在500万吨左右，且进口集中度较高，国际糖价对应的配额外进口成本是影响国内糖价上涨的主要因素。
上海钢联农产品事业部糖业分析师孙成告诉《证券日报》记者，从供需两端来看，一是国内糖产量连续两年减产，特别是本榨季刚开始糖厂销售了部分低价糖，在持续减产的背景下，其后糖厂对糖源出现惜售情绪；二是国内加工糖厂连续两年利润倒挂，原糖价格上涨至近11年高位，进口亏损扩大，导致目前国内加工糖厂开工率不足；三是市场对经济恢复以及消费复苏有强预期，需求出现上扬。
华融融达期货研究所副所长汪贞祥表示：“近期糖市快速走高，引发相关部门重点关注，全国食糖座谈会听取产业和主管部门意见，市场解读会议信号利多，但糖价涨势过快，将抑制消费端需求，替代糖源预计有所增加，同时国内外价差进一步走扩，不排除国内通过国储糖放储来弥补供应缺口。”
孙成进一步表示：“从国内市场来看，下游正在接受高价糖源，国内继续减产，糖厂存在一定的惜售情绪，价格或将继续维持高位。从国际市场来看，巴西预计在5月份开榨且今年有表明强烈的增产预期，因此市场原糖供应量或增加，进而对原糖形成一定利空。届时，进口原糖需求或回调，国内加工糖成本或下降，从而缓解国内糖价格上涨。长期来看，全球食糖消费将随人口恢复而增长，全球食糖产量将随着糖基乙醇需求的增加，尤其是印度乙醇产业对蔗糖需求的扩大而增长，糖市长期向好。”
产业链公司喜忧参半
从糖产业链来看，在上游有甜菜、甘蔗等糖料种植企业，中游有白糖、红糖等糖料加工企业，下游有糖果、饮料、酒精等糖料需求企业。
南宁糖业主营机制糖的生产与销售，是广西规模更大的糖业生产经营企业之一。南宁糖业相关负责人对《证券日报》记者表示：“预计白糖价格处于高位水平将维持到今年6月份，彼时巴西新糖会进入市场。”
中粮糖业是国内食糖行业的龙头企业，其食糖业务拥有国内外制糖（自产糖)、食糖进口及港口炼糖（加工糖）、国内食糖销售和贸易（贸易糖）、食糖仓储及物流的全产业链发展模式。中粮糖业相关负责人告诉记者：“在成本一定的情况下，销售价格上升，公司的利润也会相应增厚。今年白糖产品的毛利率应该也会有所提升，但景气度会持续多久有待观察。”
糖类加工企业广州浪奇相关负责人告诉记者：“目前白糖价格相比去年四季度已有大幅上涨。去年四季度公司进口了一批相对价格较低的原糖，现阶段白糖价格上涨对公司的业绩为正面影响。后续对公司的影响要根据白糖后市行情判断。”
将白糖作为产品原材料的多家下游食品厂商也回应了价格上涨带来的影响及其应对措施。
安琪酵母主营酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营，原材料主要为糖蜜。糖蜜是制糖工业的副产品，目前每吨酵母需要消耗4.5吨至5.5吨糖蜜。
“目前国内糖蜜供应日趋紧张，导致糖蜜价格上涨幅度较大，同时其他辅料采购价格也呈现上涨趋势，直接导致公司生产成本大幅增加。”安琪酵母表示，“公司一直关注糖蜜原材料的市场情况，榨季初就陆续开始采购，目前该部分原材料对公司成本影响可控。为了应对糖蜜价格的连续上涨，公司建设多条水解糖生产线以降低对糖蜜资源的依赖，缓解糖蜜价格上涨对公司成本的影响。”
上海梅林旗下拥有大白兔系列糖果，上海梅林相关负责人告诉记者：“上游原材料成本提高，会对公司毛利率产生影响。不过，公司的原材料并不是实时采购的，而是在价格合适的时候储存原材料。”
主要从事固体冲调饮料、植物蛋白饮料等产品生产业务的维维股份相关负责人告诉记者，对于原料价格上涨，“公司对总体价格有把控，也有稳定的供应商，在成本价格上可以获得优惠。后续产品调价要视市场情况而定。”
如何了解一个陌生的行业？看这个资料就足够了！而且还免费制糖业务7年当中4年亏损，安琪酵母为什么非得卖白糖呢？
这是1月10号小北读财报发送过的一篇文章。当时我们得出的结论是，安琪酵母的制糖业务属于“战略性亏损”，制糖业务的存在就不是为了赚钱，而是为了保证公司原材料供给的稳定性。
因此，在给公司估值的时候，我们不能仅从收入利润的角度分析制糖业务，因为它的价值报表中并没有体现出来。
本以为得到这个结论后可以心满意足地睡一觉了，可是一位价投圈朋友在群内的发言提醒我，事情没有这么简单。
他说：
安琪酵母保留制糖业务是因为国家为了防止固体废料污染禁止糖蜜进口，而且公司说糖蜜是管控物资。他甚至还给出了一份文件，叫做《进口可用作原料的固体废料环境保护控制标准——糖蜜》（征求意见稿）编制说明。
他的话激发了我强烈的好奇心，安琪酵母保留制糖业务的原因肯定不简单。于是我就开始了各种渠道查找有关“糖蜜”的资料的漫长过程。
- 这里竟然有糖蜜行业的介绍，可是要花钱才能看
这位朋友说糖蜜不允许进口，真的是这样吗？
凡事要有理有据，于是我就去找这份文件。百度文库好流氓，竟然只有在开通会员后才能下载这份文档，合计需付费108.6元。留着100块钱买基金不香吗。于是我就根据百度文库的内容把这份14页合计1万字的文档敲键盘敲了出来。
只要自己肯动手，就没有离了钱解决不了的问题。下图是这份文档的目录，对我们有价值的行业信息主要在第二节和第四节。这可真是意外之喜。本来只想求证下糖蜜是否允许进口，没想到还收获了这个行业的介绍。
全文档已上传1月20号的每日图文，价投圈的朋友打开链接即可查看。
⒈何为糖蜜？
百度百科里对糖蜜的介绍，都不如这份文档说的详细。
在工业制糖过程中，将提纯的甘蔗汁或甜菜汁蒸浓至带有晶体的糖膏，用离心机分出结晶糖后所余的母液，叫“糖蜜”。这种之一糖蜜中还含有多量蔗糖，可重复上法而得是第二、第三糖蜜等。糖蜜按原料来源主要分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜、柑橘糖蜜和玉米糖蜜。
糖蜜可用作酵母、味精、有机酸等发酵制品的底物或基料，也可用作某些食品的原料和动物饲料。由于糖蜜的价格低廉，且资源化利用工艺简单，因此在化工、轻工、食品和医药等行业中有很大的开发价值。（分析到这里，你就知道糖蜜和安琪酵母的关系了吧）
⒉为什么分析安琪酵母要看糖蜜？
糖蜜可用于生产酒精、氨基酸和生产生物制品。
糖蜜生产的生物制品主要包括酵母及其深加工产品，如：活性干酵母、食用(药用)酵母、酵母抽提物、单细胞蛋白、核糖核酸(RNA)和虾青素等。
由于糖蜜中除含有糖分外，还含有酵母菌体生长繁殖所需的生物素及氮、磷、
钾和微量元素，因此，糖蜜生产酵母及其深加工产品是发酵行业公认的更好途径之一，国内外90%的酵母产品都是用糖蜜生产的。与甜菜糖蜜、淀粉水解糖等相比，甘蔗糖蜜含有更丰富的、更适宜酵母生长的有利成分，被认为是制造酵母的更好原料。
糖蜜生产的酵母产品主要包括面包酵母、食用(药用)酵母和饲料酵母，其中高位的面包酵母和食用(药用)酵母是糖蜜酵母的主流产品。生产一吨酵母大约消耗5.6吨糖蜜与生产酒精相似。但是，在目前糖蜜价格提高的情况下，糖蜜生产酒精竞争优势已不明显，而糖蜜生产酵母产品的市场前景却非常乐观。
下图是酵母行业产业链的图示。
睁大卡姿兰大眼睛，您一定能看到糖蜜在产业链当中的位置。
⒊安琪酵母进口糖蜜吗？
2017年的投资者互动平台上，有人问安琪酵母的原料糖蜜是否需要进口。公司回复说：公司今年的糖蜜采购全部来自于国内。那么2018年至今安琪酵母是否进口过糖蜜，我目前尚未找到官网回复，因此不知道答案。
根据文件里的说法，依靠进口糖蜜生产产品利润不高。文件里是这样讲的：
实际上我国从2003年开始审批进口废糖蜜以来，实际进口的糖蜜只有甘蔗糖蜜，进口量在20万吨左右，远低于审批量。
主要原因是甘蔗糖蜜分布在东南亚一带，属于热带和亚热带盛产甘蔗的国家如泰国、越南等国家产生的废糖蜜大量出口，主要被法国、德国、荷兰的三大公司收购囤积，用于生产酒精、味精、肥料、酵母、饲料的原料。我国进口的废糖蜜主要是从欧洲三大公司所辖的企业获得进口，只有价格在不超过每吨100美元时才能有利润。
而在其他糖蜜中，甜菜主要分布在温度较低的地区，如欧洲、我国新疆等地，目前甜菜糖蜜产生量较少，价格也相对更高，因此企业很难通过利用进口甜菜糖蜜获得利润。
此外，由于糖蜜属于环境污染物，因此国家对糖蜜进口的要求很严格。
文件里提到：
糖蜜的资源化利用过程中所产生的主要环境污染是其排放的废水。该废水属于极高浓度的酸性有机废水，直接排放水体将会大量消耗水体的溶解氧，对水环境污染极大。
为保证进口糖蜜的目的是将进口的糖蜜用作原料，而不会由于进口了有效成分低、夹杂物含量高而造成处理国外的糖蜜或含糖废水，进而污染我国的环境……故制定了相应的标准。
安琪酵母曾在2011年以前的公司公告中提及到“糖蜜进口”，但是之后的公司公告中就没有再提及。不过通过百度到的资料显示，为了防治固体废物污染，保障人体健康，国家在2017年将糖蜜从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》。
因此，价投圈这位朋友所说的“国家为了防止固体废料污染禁止糖蜜进口”这个说法是有依据的。让我们为他手动点个赞。
二、查看免费的公告，可知安琪酵母保留制糖业务的原因
打开“同花顺iFinD”；
选中安琪酵母，全文搜索“糖蜜”；
即可获取所有提及“糖蜜”的公司公告。
搜索到的相关公司公告大约有140份，包含有效信息的公告约有45份。别问我怎么知道的，因为这些公司公告我都看过，并且整理出了49页、约有32000字的Word文档。可以说是很努力地在了解糖蜜这个行业了。
下图是提及到到“糖蜜”二字的公司公告统计。
内容太多，我就不粘贴复制给大家了，直接跟大家说结论吧。
⒈为保证酵母的稳定生产，必须保留制糖业务
安琪酵母产品所用主要原材料为甘蔗糖蜜，为了保证原材料稳定供给，安琪酵母做了很多事情。比如说在新疆伊犁和广西崇左建厂，进而充分利用当地丰富的糖蜜资源。并购伊力特糖业的时候，公司提到：
购并伊力特糖业，将为进一步稳定并扩大安琪伊犁的糖蜜原料供应提供保证，促进安琪伊犁长期稳定发展。
投资赤峰糖业的时候，公司提到：
投资赤峰糖业项目将在一定程度上稳定安琪赤峰的糖蜜原料供应，有力支持安琪赤峰的稳步发展。
长期以来受制于周边糖蜜原料供应紧张、价格畸高的影响，需从外省采运糖蜜，不仅无法进一步扩产满足市场需求，还导致酵母生产成本高、弱化了市场竞争力。赤峰糖业项目实施达产后，每榨季将生产糖蜜1.6万吨，占安琪赤峰糖蜜需求总量的40%以上，将一定程度稳定安琪赤峰的糖蜜原料供应，支持安琪赤峰的稳步发展。
⒉技术的升级，有利于安琪酵母摆脱对糖蜜的依赖
安琪酵母提及“绿色制造项目”的公告特别多，特别是在2021年。那么，何为“绿色制造项目”呢？
我们看下安琪酵母在公司公告里说了啥：
⑴安琪酵母关于睢县公司实施扩建6600吨/年特种酵母技改项目的公告
睢县公司位于河南省商丘市睢县城北工业区，目前具有4400吨/年特种干酵母生产能力，是公司唯一一家采用全水解糖工艺发酵的生产线，专业承担酿酒酵母、酒精酵母、饲料酵母等特种酵母的生产，产品销往美国、巴西、英国等国家。
睢县公司酵母生产以玉米淀粉为主要原料，不使用糖蜜。随着饮料酒市场需求的平稳增长，尤其全球燃料乙醇工业特殊用户、特殊订单需求增加，产能已无法满足市场需求。本项目适应特种酵母市场快速发展的趋势，有助于推动公司相关业务进一步发展壮大，巩固公司在特种酵母领域地位，提升公司行业影响力，也能充分发挥睢县公司的原料和区位优势，提升成本竞争力和规模效益。
⑵安琪酵母关于实施滨州公司年产1.1万吨高核酸酵母制品绿色制造项目的公告
为探索非糖蜜质原料及新发酵工艺的应用，满足高核酸酵母制品市场需求，优化酵母制品产能结构，公司拟实施滨州公司年产1.1万吨高核酸酵母制品绿色制造项目。
本项目实施创新了酵母发酵工艺，拓展以非糖蜜质原料生产酵母的渠道，缓解当前和未来糖蜜资源紧张局面，促进公司酵母产业长远发展。
实施滨州公司年产1.1万吨高核酸酵母制品绿色制造项目将创新酵母发酵工艺，拓宽酵母生产的原料渠道，有助于优化酵母制品产能结构，保障高端酵母制品市场供应。
读到这里相信大家已经有感觉了。
糖蜜是安琪酵母生产的主要原材料，但是随着外界环境不断变化，安琪酵母的应对措施也在不断变化，从靠近糖蜜产地建厂，到用非糖蜜质原料取代糖蜜原料转变。与此相对应，我们分析安琪酵母的关注点也要随之变化。
三、一定要多多查看公司公告，一定要！
下图是本文的内容结构图示。
这篇文章的写作我用了大约一天的时间，但是查阅相关资料我大约花了一周的时间。随着看的公告公告越来越多，我对这个糖蜜行业的了解乃至制糖行业的了解也越来越多。
有句话说：
无论怎样复杂的投资分析和研究，如果有且只有两个核心因素：一个是企业家素质，一个是产业选择。别的因素的重要性，都不及这两个。
在分析安琪酵母的过程中，我深切感受到了自身对酵母行业以及上游制糖糖业、下游酵母应用行业的认知的贫乏。
比如，安琪酵母实际上是一家生物制品公司，它做的是“细菌/微生物”的生意，这跟海天味业有相通之处，因此，对于安琪酵母，我们不能简单地把它当成一家生产酵母的消费品企业。
比如说，酵母生产企业总共只有几百家，那么其原因是什么呢？酵母行业的进入壁垒有哪些？是资金壁垒、政策壁垒、技术壁垒还是其它壁垒？对此，我目前尚未得知答案。
或许这就是企业研究的魅力所在吧。
永远都有未知的事情在等着你去解答，好奇心会一直驱动你的研究，并让你在研究的过程中，通过满足好奇心变得内心充实而满足。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索！
每经记者：陈晴 每经编辑：魏官红
7月23日，安琪酵母股价开盘大跌，午后跌幅收窄，但仍以3.71%的跌幅报收。作为国内酵母行业细分龙头企业，在许多投资者眼中，安琪酵母曾是稳健的白马股。公司这是怎么了？
消息面上，7月22日晚间，安琪酵母连发多条公告，涉及公司半年报，20亿元定增事项以及资产收购事项。
根据安琪酵母2021年半年报，今年上半年，安琪酵母净利润虽然实现了同比增长，但增速明显有所放缓，且公司经营活动产生的现金流量净额转负。
安琪酵母上半年净利增速下降与上游原料糖蜜的价格上涨有关。为了应对原料价格上涨，公司今年也曾进行提价。
而在如此关卡之下，安琪酵母拟定增募资20亿元扩充主业，这一动作胜算几何？
第二季度单季度净利润同比下滑安琪酵母主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等产品的生产和销售。作为国内酵母行业细分龙头企业，2020年疫情期间，借助“宅经济”的东风，安琪酵母曾经迎来业绩和股价的双双大涨。
可好景不长，安琪酵母最近日子不太顺心。自5月底以来，安琪酵母股价连续下跌。有投资者曾在投资者关系互动平台上就公司股价走势进行提问，公司回复称“公司股价下跌确实让人伤心”。
7月23日上午开盘，安琪酵母股价开盘大跌，至午后跌幅有所收窄，但当天仍以50.35元/股报收，跌幅3.71%。
为何近期安琪酵母不被市场看好？从安琪酵母7月22日晚间公布的半年报来看，今年上半年公司实现营业收入52.34亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润8.28亿元，同比增长15.14%。
相比之下，安琪酵母今年上半年的净利润增速明显放缓。不仅如此，公司第二季度单季度净利润甚至同比下滑了7.19%。
安琪酵母半年报中分析称，“采购方面主要原材料采购价格指数上升明显，成本压力较大。”
具体来看，安琪酵母的成本压力与糖蜜价格的上涨有关。糖蜜是酵母生产的核心原材料。有研究报告分析称，一般来讲，生产1吨酵母需要糖蜜4.5吨至5.5吨，糖蜜成本占酵母生产成本的45%左右。
事实上，今年6月24日，安琪酵母曾在投资者关系互动平台上回复称，目前国内南方糖蜜价格保持在历史较高价位，会影响公司采购价格和成本。
安琪酵母还表示，今年由于原材料成本上涨、汇率波动等因素，相关产品在国内市场与国际市场上的竞争程度都有所加深。目前国内糖蜜产量有限，而糖蜜作为生产酵母的主要原材料，其成本上涨使市场上酵母及酵母衍生物等系列产品竞争加剧。
糖蜜价格未来走势如何？民生证券今年4月份在研报中分析称，2021年糖价预计仍将处于上行周期，糖蜜等主要原材料价格将保持高位，包材等价格也将小幅上行。
现金流转负情况下拟定增20亿扩产糖蜜价格居高不下，安琪酵母打算如何应对？公司采取的措施之一是提前采购糖蜜。根据近期公司在投资者关系互动平台上的回复，公司去年四季度到今年一季度期间，采购糖蜜约111万吨，占全年所需的79%左右。
与之相关，安琪酵母今年上半年预付账款达到3.96亿元，较2020年末增加121.03%。
随之而来的是公司的现金流问题。根据安琪酵母半年报，截至今年上半年末，公司经营活动产生的现金流量净额-2亿元，而2020年同期公司这一数据为8.21亿元。
对于公司经营活动产生的现金流量净额变动原因，安琪酵母解释称，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
如此情况下，7月22日晚间，安琪酵母抛出了一份定增预案。根据预案，公司拟非公开发行股票募资不超过20亿元，扣除相关发行费用后将用于投资酵母绿色生产基地建设项目、年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目、年产5000吨新型酶制剂绿色制造项目以及补充流动资金。
安琪酵母称，项目建成后将有效扩大酵母、酶制剂的生产产能，并利用项目周边的糖蜜等资源优势，拓展发展空间，强化公司竞争力。其中，针对年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目，安琪酵母表示，“本项目可充分利用澜沧县及周边的糖蜜资源等优势，降低酵母制造成本。”
图片来源：摄图网
资金补血、缓解糖蜜价格上涨带来的成本压力的同时，安琪酵母此次定增还志在实现公司的“十四五”目标。根据公司规划，“十四五”时期，公司各领域、各业务对酵母类产品需求超过50万吨。2020年，公司酵母发酵总产能27万吨，与“十四五”需求仍有较大差距。值得一提的是，原材料价格上涨情况下，今年上半安琪酵母“全面落实涨价策略”。
那么，此番扩产对于公司影响如何？
有投资者曾就公司的提价进行询问，安琪酵母在投资者关系互动平台上回复称，今年糖蜜价格有所上涨，公司也对部分产品进行了提价。公司产品提价后，肯定会对终端销售造成影响，但公司的产品属于必需品，终端市场消耗完后还会继续购买的。我们的竞品也进行了不同程度的提价。
拟收购资产应对糖蜜价格上涨为了扩大产能以及缓解糖蜜价格上涨带来的成本压力，7月22日晚间，安琪酵母又采取了另一措施，即拟收购山东圣琪生物有限公司（以下简称圣琪生物）酵母制品生产相关资产。
此次收购将由安琪酵母与山东鲁发控股有限公司（以下简称鲁发控股）联手设立的安琪酵母（济宁）有限公司（以下简称济宁公司）来实施完成。目前济宁公司已完成工商登记，注册资本1亿元，安琪酵母出资6000万元，鲁发控股出资4000万元。
值得注意的是，圣琪生物财务数据并不亮眼。截至2021年2月28日，圣琪生物总资产8.28亿元，总负债9.86亿元，净资产-1.58亿元。2020年主营业务收入2.44亿元，主营业务利润3736.34万元，净利润-4109.15万元（以上数据未经审计）。
不过，济宁公司本次收购圣琪生物的标的资产只是其部分资产，不承担任何债务。具体来说，拟收购标的资产范围为圣琪生物酵母及酵母抽提物相关房屋、设备、土地等，以2021年2月28日为评估基准日，标的资产评估价格为人民币3.1亿元。
至于具体收购价格以及后续是否有签订业绩承诺协议等，安琪酵母在公告中暂未具体披露。当然，虽然不承担债务，安琪酵母提示称，若圣琪生物无法履行债务给付，可能影响标的资产正常使用的风险；另外，标的房产尚未获取不动产权证书，存在收购后房产证办理无法获得的风险。
面对种种风险，为何安琪酵母仍然有意收购？公司在公告中表示，收购圣琪生物标的资产，能快速增加公司1.5万吨酵母产能，相比新建工厂将减少近2年的建设工期，投入产出比更高；此外，收购圣琪生物标的资产，能防止其他同行的潜在收购，巩固公司行业地位。
此次收购也是为了应对当前糖蜜价格上涨。根据安琪酵母公告，“十四五”时期，公司糖蜜资源进一步紧张，玉米水解糖成为重要的替代原料。收购标的资产后，济宁公司借助已有的玉米水解糖生产酵母的成熟技术，充分发挥当地玉米资源优势，大力拓展以玉米水解糖为主要原料的技术路线，并根据发展需要在公司其他酵母工厂推广应用。
就相关问题，7月23日，《每日经济新闻》记者致电公司并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。
每日经济新闻
算一算所谓的“纯粮酒”的成本账走进烟酒店，琳琅满目的商品让人应接不暇，各种品牌价位的白酒也陈列其中，价位高低不一让人眼花缭乱。高者成百上千，低者几十甚至十几元，可他们都有一个相同的标签“纯粮”。堂官儿心里暗自呵呵过后，不知道众位看官有没有为所谓的“纯粮酒”算过一笔账！
很多人喝了一辈子酒还是个酒盲，尤其很多退休的老同志，习惯于每天喝一点。可是艰苦朴素了一辈子也舍不得买很贵的酒，就在超市里买几块钱的廉价酒。时间长喝习惯了，问起他们：“您怎么喝这种酒？”他们大都会说：“这酒好啊，喝了一辈子了，是纯粮酿造的酒啊。”
每每遇到这样的事，我都会很心酸，劝慰地说：“那怎么可能？！粮食多少钱一斤？再加上那么复杂的制曲、发酵工艺，再说成本要多少？怎么可能那么便宜？
有的看官说：“我们农村有人拿粮食做酒。”这一点我不能否认，乡下的确有很多人用粮食来酿酒，那也属于纯粮酿造，但并不是商业化产品，而且酿造、勾调品质不能保证，只是凭经验、感觉酿造。再者纯粮酿造的酒也是有高低之分的。
高粱是酿酒的更好原料，五粮液中的五粮首位就是高粱，汾酒也要用高粱，因为高粱酿酒醇香，只有高粱皮里含有单宁，其他的粮食都不含有这种物质。不同的高粱和高粱之间也是有区别的，糯高粱相对于梗高粱价位要低很多。
而玉米所酿造出来的酒品质更低（云南四川贵州等地也称包谷酒）因为玉米做的酒特别烈。很多酒厂用液态法做酒的时候，都不会选择玉米作为原料出现。玉米酒精主要用于 *** 乙醇汽油，东北粮库里面有大量的陈化粮，其中的玉米基本被做成了乙醇汽油。
现在多数酒厂使用的酒精有两种，一种叫薯干酒精，一种叫糖蜜酒精。这两种酒精市场价格基本在4000元—5000元一吨。用98度的酒精勾兑50度的酒，要加一倍的水，那么500毫升的酒成本才一块多钱。一顿酒加入的香精成本大概在200块钱左右，这样算下来，大多数液态法制成的酒一斤成本还不到2块钱。但就是这样的酒，配上华丽的包装就敢标价成百上千元。
很多酒根本就不是酿造出来的，而是制造出来的。大家有兴趣的话可以做个实验，站在酒厂门口盯三天，计算一下它有多少辆拉粮的车会进厂，有多少拉酒糟的车出厂。。酒厂必然是有酒糟的，酿酒的烟囱也一定会是冒烟的。但是现在很多酒厂没有粮食进厂，更没有酒糟出厂，烟囱也就从来都不会冒烟。而到工厂里参观一下你会发现，车间非常漂亮整洁。
酒厂不可能是干净的，酒厂里的酿酒师不管每个月的收入有多高，其穿着都会比较随便，甚至会让你感觉有些邋遢。这与卫生文明与否无关，老祖宗几千年来就是这样的状态。
很多酒厂里拍摄的广告片里，酿酒师穿着中式唐装的马甲和丝绸的灯笼裤，拿着崭新的铁锹在铲酒糟。这只是一种毫无根据的臆想，酒厂里是没有这样的工作的。首先，铁铲不能铲酒糟，铲酒糟的工具叫宣板，是木头的，铁铲对酒质会有影响。
一笔账算下来，白酒行业在错误的价值观引导下成了暴利行业，本不是纯粮酿造，只有一两个月甚至更短的生产周期，卖的却是天价。回想一番，真的是让人难以理解。这笔账算得很是清楚明白，但其中又有多少不为人知的猫腻呢？
我拿起笔杆，借茅台之名，还酒友一壶真实的酱香美酒!你有故事，心中有江湖。我知你是听众，若他日我们江湖相见，请一定要和我一起，把酒言欢。谈天，说地，聊酱香美酒。
安琪诚可靠，糖蜜价更高好久没分析个股报表了，原因如下：
之一，报表对短期股价的影响不大；
第二，报表反映的是过去，未来如何全靠想象；
第三，不同的立场对报表有不一样的解析。
但今天还是 *** 决定下脑袋，就近期的公告结合报表，分析一下安琪酵母。
毕竟报表里有公司的灵魂，公告里有未来的预期。
一、季报
季报是报表里内容最少的报表，不及半年报和年报；
季报只代表了3个月，不足以左右全年的业绩。
一季报的公布一般与年报的公布时间几乎同步，影响力就更少了，更多的是一种落井下石或锦上添花。
之一季度，公司实现营业收入30.32亿元，同比增长14.1%，净利润3.13亿元，同比下降29.3%。
又是增收不增利，成本压力的确巨大。
糖蜜成本上行，海运费用上涨，汇兑损失等制约了利润的增长。
二、增发
公司已被核准增发4000万股，预计金额14亿元。
自2000年上市以来，20多年里大股东的持股比例随着融资扩股，一直呈下降趋势。
从68.72%至一季报的39.56%，变化还是蛮大的。
大股东持股比例虽然下降，但其股份市值从2000年的21亿元，至今天的132亿元，上涨了6倍多，这正是融资扩股、稀释股权的意义所在。
独乐乐，不如众乐乐。
三、增持
上周公告大股东已实施了增持，占计划0.5亿-1亿下限的一半。
2006年股价暴涨时，大股东有过主动减持770万股，大约市值1.4亿元，减持之后，盘整了一段时间，继续暴涨。
2009年股价反弹时，大股东有过主动增持675万股，大约市值5.9亿元，增持之后，股价继续拉升。
2016年股价低迷时，大股东有过主动增持202万股，大约市值1.7亿元，增持之后，股价迎来了长达几年的暴涨。
回顾过去，在股价不断上涨的过程中，大股东所有增持都是正确的，所有的减持都是错误的，减持或增持，数量无足轻重，信号大于本质。
四、印度
公司在印度设立营销子公司，为公司未来投资布局食品原料工厂、酵母工厂、复配搅拌工厂等寻找潜在标的，为公司在印度布局工厂提供了可能性。
营销子公司的成立，从短线眼光看，运输费用高涨，利润不会太厚。
从长线眼光看，现在的印度更像一二十年前的我们，经济处于野蛮扩张期，前景广阔，公司计划在未来布局工厂，有一定的前瞻性。
上周印度限制糖的出口，可能是安琪宣布进军印度的导火索。
糖蜜成本高企一直是安琪的心头大患，如何摆脱糖蜜成本的束缚是每任当局者绕不开的课题。
印度的甘蔗价格只有我们的一半，糖蜜价格没有确切的资料，有网友说800元/吨，想必也差不多了，我们目前的糖蜜价格是1500元/吨左右。
全球化布局，降 *** 造成本，或是一个很好的解决方案。
五、出口
董秘回复公司每年出口的酵母，占公司酵母总产量的比例约为40%-50%。
出口指的是，国内生产，卖到国外。
去年年报显示，国内营业收入为77.85亿元，如果按出口收入与内销收入差不多的毛利率计算，出口的酵母年收入大概有35亿元。
这么大的占比，汇率波动对公司利润的影响是巨大的。
近期美元兑人民币从6.3元上升到6.8元，预计在9月份之前仍会维持这个位置震荡。
别看只有0.5元的贬值，对35亿元的出口体量来说，就是2.7亿元的净利润。
分摊到两个季度，每个季度净增0.7亿元，对中报、三季报的影响不容小觑。
六、图形
从K线图来看，目前仍处于下行通道。
到底是先反弹，还是再次探底？
可能性都是存在的，毕竟图形也是过去式的。
但相比于前期高位，目前是相对乐观的位置。
......
安琪诚可靠，糖蜜价更高；
失望弃酵母，错失价值股。
人云亦云，非吾强项。在繁杂的信息中，有一种直插心灵的碰触，正是本号存在的意义。学生任何观点，并非买卖推荐，皆是与各位师傅探讨研究市场的 *** ，股市有风险，入市需谨慎！
